光大期货有色金属类日报8.15

　　铜：

　　隔夜铜震荡偏弱。宏观方面，美国7月I同比涨幅升至3.3%，为今年2月以来最高水平，远超预期值2.5%和前值2.3%，美国7月PPI环比0.9%，为2022年6月以来最大涨幅。该数据打压了市场对美联储大幅降息的押注，美联储官员也接连发表言论对降息预期进行降温。国内方面，M2-M1剪刀差缩减。基本面方面，美精炼铜不加征关税下市场对美铜后市看法依然有一定分歧，主要在于美铜超量累库下，可能迫使美铜持续偏弱，从而导致库存重新外迁风险，进而冲击全球铜价。另外，国内方面金九旺季预期逐渐到来下，给价格一定支撑，加之反内卷政策预期较浓，价格短时间内深跌概率并不大，反而产生一定推涨作用。综合来看，铜目前在该价位下，继续维系多空相对平衡，等待外力因素打破。

　　镍&：

　　隔夜LME镍跌1.25%报15050美元/吨，跌1.19%报120620元/吨。库存方面，昨日LME库存增加42吨至211140吨，国内 SHFE 仓单增加142吨至20720吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持400元/吨。镍矿方面，印尼镍矿升水小幅下跌。不锈钢方面，原料价格表现分化，镍铁成交价格重心上移至920元/镍点以上，全国主流市场 不锈钢89仓库口径社会总库存107.89万吨，周环比下降2.48%，市场情绪回暖，库存连续消化，8月粗钢产量环比有增。一级镍方面，周度国内库存小幅增加，8月产量预计环比有增。综合来看，基本面整体变化不大，仍呈现震荡运行。

　　&电解铝&铝合金：

　　氧化铝震荡偏弱，隔夜AO2509收于3230元/吨，跌幅0.55%，持仓增仓1.5万手至17.4万手。震荡偏强，隔夜AL2509收于20760元/吨，涨幅0.67%。持仓减仓4713手至19.8万手。铝合金震荡偏强，隔夜主力AD2511收于20175元/吨，涨幅0.22%，持仓减仓138手至8174手；现货方面，SMM氧化铝价格回落至3248元/吨。铝锭现货贴水转至升水10元/吨。佛山A00报价回落至20650元/吨，对无锡A00报贴水50元/吨，铝棒加工费多地持稳，新疆南昌广东无锡上调10-50元/吨；铝杆1A60系加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳铝杆下调61元/吨。8月铝产业利润上游转向下游，氧化铝复产节奏增加过剩预期，存在回调压力但几矿短期成本支撑限制深跌空间。印俄签署铝合作协议，美对两国加征关税预期提升。再度引发贸易成本提升隐忧。叠加金九逐步临近，白电汽车等板块备货提前启动。电解铝供需边际出现转向征兆，现货由升转贴水，铝价开始步入时间换空间阶段，存在继续回暖预期。铝合金仍处于成本和需求拉锯期，等待旺季指引。关注铝锭库存拐点，警惕反内卷下氧化铝产能收储，或触发超跌反弹。

　　&多晶硅：

　　14日工业硅震荡偏弱，主力2511收于8675元/吨，日内跌幅1.14%，持仓减仓5465手至27.9万手。百川工业硅现货参考价9540元/吨，较上一交易日持稳。最低交割品#421价格回涨至8950元/吨，现货升水收至315元/吨。多晶硅震荡偏弱，主力2511收于50430元/吨，日内跌幅3.08%，持仓减仓4706手至12.8万手；多晶硅N型复投硅料价格涨至47000元/吨，最低交割品硅料价格跌至44500元/吨，现货贴水收至5270元/吨。工业硅南北持续复产，叠加下游晶硅提产明显，供需出现双增格局，短期继续跟随煤焦情绪波动。近期多省工业硅行业协会针对反内卷提出联合倡议，短期相关消息或成为引导工业硅盘面重要驱动。多晶硅盘面再度出现升水后吸引仓单增量，市场交易有关产能收储等一系列消息，短期多晶硅上顶下底的区间格局较为明朗。关注工业硅复产进度、协会倡议影响以及多晶硅政策推进情况。

　　：

　　昨日碳酸锂期货2511合约涨0.28%至85300元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价上涨1000元/吨至82000元/吨，工业级碳酸锂平均价上涨950元/吨至79750元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）上涨1050元/吨至73040元/吨。仓单方面，昨日仓单库存增加260吨至21939吨。供应端，周度产量环比回增，周度产量环比增加424吨至19980吨，其中锂辉石提锂环比增加477吨至11659吨，锂云母提锂环比减少510吨至3900吨，盐湖提锂环比增加300吨至2742吨，回收料提锂环比增加157吨至1679吨。同时，预计8月供应环比仍小有增加3%至8.42万吨。需求端，8月两大正极材料耗锂预计环比增加8%至8.6万吨LCE。库存端，社会库存本周环比有升，总库存环比减少162吨至142256吨，上游去库，其他环节和下游补库。在反内卷和需求维持景气的背景之下，短期停产问题引发市场情绪走高，前期快速走强有回调风险，短期或震荡整理运行。矿山停产确实会实现调节锂资源供需平衡，但需关注停产期限，同时，随着价格的走强，部分企业开始复产，预计海外进口量或也将逐渐增加。后续来看，需要关注锂盐实际供应情况和海外进口增量（有一定时滞）、终端客供是否下降、以及其他矿山采矿证是否有后续问题。