交易员指南：特朗普与普京的阿拉斯加会谈

　　在唐纳德・特朗普与弗拉基米尔・普京周五会面前夕，交易员们正重新梳理地缘政治策略手册，试图从任何蛛丝马迹中判断会谈结果将如何塑造市场未来走向。

　　会谈前夕，投资者纷纷涌入可能从乌克兰停火或对俄制裁放松中受益的资产。乌克兰政府债券应声上涨，与此同时，受益于乌克兰重建的企业股票以及仍在俄罗斯有业务的欧洲银行股也表现上扬。

　　此次会面也为欧洲股市的整体反弹添了一把火。今年以来，得益于德国财政支出提振区域经济增长前景，欧洲股市本就表现突出。

　　研究公司 TS Lombard 董事总经理克里斯托弗・格兰维尔表示：“无论表面结果如何，阿拉斯加会谈标志着乌克兰战争终结阶段的明确开启。无论短期对市场产生何种影响，任何缓和局势的举措都将强化欧洲投资的基本面逻辑。”

　　以下是各类资产类别及其可能受到潜在和平解决方案影响的分析：

　　股票

　　随着乌克兰战争有望平息、区域经济前景改善，中东欧股市今年表现优于全球多数同类市场。在彭博社追踪的 92 个指数中，斯洛文尼亚、匈牙利、波兰和捷克的基准指数跻身前十。

　　在西欧，投资者聚焦于基础设施及与冲突相关的企业主题。集团编制的乌克兰重建受益股篮子（包括施耐德电气和能源等公司）今年已上涨 32%，创下历史新高。

　　国防股出现小幅资金流出。今年以来，在德国引领下，欧洲各国投入数十亿欧元重整军备，国防股累计上涨超 70%。但随着阿拉斯加峰会临近，国防企业基准指数较 7 月高点下跌了多达 6%。

　　不过 TS Lombard 的格兰维尔认为，潜在停火或许也会提振欧洲国防资产，因为欧盟届时需增加军费开支以遏制俄罗斯进一步挑衅。

　　此外，伽马资产管理公司首席投资官拉吉夫・德梅洛表示，若有迹象显示特朗普将放弃对俄罗斯贸易伙伴加征间接关祱，印度股市和卢比可能会上涨。

　　债券与货币

　　标准银行 G10 策略主管史蒂文・巴罗称，阿拉斯加会谈若取得实质性突破，可能推动欧元升至 2022 年俄罗斯入侵乌克兰前未曾有过的水平。

　　“只要有任何迹象表明可能达成正式和平协议，哪怕只是暂时停火，美元就可能暴跌，欧元尤其会大幅上涨，” 巴罗说。他预计欧元对美元汇率可能自 2021 年以来首次升至 1.20 至 1.25 区间，目前该汇率约为 1.16。

　　乌克兰美元债券也备受关注。在彭博社新兴市场主权总回报指数追踪的 69 个发展中国家中，乌克兰美元债券本季度给投资者带来 10.6% 的回报，表现位列第二。会谈若有积极结果，波兰、匈牙利等国的债券和货币也将得到提振。

　　大宗商品

　　会谈前夕，原油价格接近两个月低点。花旗集团本周警告，若结束战争的协议取得进展，布伦特原油价格可能从目前的约 66 美元跌至 60 美元区间低位。

　　与此同时，天然气价格在会谈前陷入停滞。尽管停火取得实质性进展可能利空能源价格，但美国不太可能立即解除对俄罗斯液化天然气项目的制裁。

　　这场冲突也是黄金长期上涨的关键推手，金价从 2022 年末到今年初翻了一番。任何停火迹象都可能削弱避险需求。铜等工业金属将对俄罗斯是否有望恢复与西方国家贸易的信号十分敏感。

　　彭博社策略师观点

　　“欧洲股市、原油、欧元和印度卢比将最清晰地反映市场对会谈的判断。尽管极端结果不太可能出现，但共识预期的分歧足以让市场做出反应，无论最终结果如何。”

　　—— 马克・卡德莫尔，市场实时新闻执行主编