A股破100万亿后，股民必看：是指数狂欢还是板块轮动？追热点还是守蓝筹？

　　来源：金融界

　　近日，A 股市场迎来具有里程碑意义的时刻，总市值强势突破 100 万亿元大关，并持续攀升。截至 7 月 22 日，Choice 数据显示，A 股总市值已高达 1，09万亿元 ，这一标志性事件不仅直观展现了市场规模的迅速扩张，更深刻反映出资本市场在我国经济体系中愈发重要的地位。随着上半年圆满收官，投资者的目光纷纷聚焦于下半年，市场究竟会迎来全面爆发的指数牛市，还是延续精彩纷呈的结构性牛市行情，成为当下市场热烈讨论的核心话题。

　　总市值突破彰显市场活力

　　早在 6 月，A 股总市值便首次成功站上 100 万亿元台阶，此后一路震荡上行，到 7 月 22 日突破 109 万亿元，彰显出市场的强劲活力与上升动能。这一斐然成绩的取得，离不开宏观经济持续回升向好的大环境支撑。

　　与此同时，资本市场改革蹄疾步稳，持续深化。近年来，注册制改革有条不紊地推进，科创板、创业板、北交所积极完善各项制度规则，大幅拓宽了企业的融资渠道，显著提升了市场资源的配置效率。

　　另外，一揽子稳市政策落地见效，极大增强了市场信心。从政策对冲、资金对冲到预期对冲，多部门协同作战，建立健全常态化稳市机制。社保、保险、年金等中长期资金年内累计净买入 A 股。

　　指数牛市呼声渐起

　　部分市场人士坚定认为，下半年 A 股有望迎来指数牛市。市场普遍预期，美元指数和美债利率在 9 月前后交易美联储降息预期后将进一步下行，这将有效改善全球流动性环境，吸引大量外资流入新兴市场，A 股无疑将从中受益。

　　回顾历史，在宏观经济复苏与政策利好的双重强劲驱动下，A 股曾多次上演指数牛市行情。例如在 2005 - 2007 年，股权分置改革推动 A 股进入全流通时代，叠加人民币升值因素，上证指数从 998.23 点一路飙升至 6124.04 点，涨幅高达 513.49%。

　　结构性牛市观点剖析

　　然而，不少机构则坚持认为，下半年结构性牛市仍将延续。当前全球市场处于 “高利率与高风险偏好并存” 的复杂格局，外部美联储高利率框架与美债发行增加了流动性的不确定性，内部政策重心转向 “定向增效”，形成 “宽信用 + 稳货币” 的有力支撑。在此背景下，A 股市场的核心驱于基本面的深刻变革，以 “新质生产力” 为代表的结构性政策正在重塑产业格局与企业盈利预期。

　　企业盈利呈现出显著的结构性分化态势。受益于供给侧结构性改革与全球定价权的上游资源品行业，以及契合 “新质生产力” 方向的人工智能、高端制造、生物医药、新能源等行业，盈利增速显著高于传统行业。上半年涨幅居前的个股大多来自科技创新领域，清晰呈现出市场 “科技叙事” 的逻辑主线。产业升级是长期发展逻辑，“三大工程” 带动新型建材、智能管网等领域需求增长，对 “新质生产力” 的大力支持促使国家战略资源向关键科技领域倾斜，高附加值、高技术含量的成长型企业成为市场的主角。因此，市场对成长风格的偏好预计将延续，结构性牛市特征显著，指数层面或呈现震荡上行的慢牛格局。

　　综合来看，下半年 A 股市场无论指数牛市还是结构性牛市，均存在一定的支撑因素。投资者需密切关注宏观经济数据、政策动态以及行业景气度变化，精准把握市场投资机遇。