摘要：
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6月20日，OEXN表示，尽管当前仍徘徊在每盎司3400美元以下，市场交易趋于拥挤，但的多重价值属性依然突出，远未到兑现利润的时机。OEXN认为，黄金不仅具备强劲的动能潜力，更是在当前地缘政治不确定性持续的背景下，发挥关键避险作用。
OEXN强调，推动金价上行的关键因素之一，是各国央行持续增持黄金储备，并在货币战略上加快“去美元化”进程。OEXN观察到，多国央行出于保护外汇储备安全、对冲美元波动风险的考量，正加速储备资产多元化，而黄金的“超主权货币”属性由此再次受到青睐。
OEXN认为，“去美元化”的趋势正在成为推动金价结构性上行的重要支撑，黄金在央行资产配置中的占比也将继续上升。短期内，OEXN预计金价将在整个夏季期间保持整理格局，季度均价或将围绕3450美元/盎司波动。但随着第四季度宏观不确定性加剧，以及2026年上半年潜在风险的释放，黄金上涨动能有望再度增强。
虽然当前尚未出现实质性供应中断，但OEXN认为，若以色列持续打击伊朗经济和能源资产，将加剧对中东石油基础设施的威胁。我们预测布伦特原油价格将在2025年底达到每桶60美元，2026年均价或维持在55美元左右。
OEXN分析认为，尽管短期数据显示物价压力有所缓解，但宏观经济不确定性仍未消退，通胀上行风险依旧存在。随着衰退担忧缓解、美元走弱、中东紧张局势抬升油价，加之全球贸易壁垒不断上升，OEXN预计未来几个月通胀预期难以下调。
尽管黄金未在策略报告中被明确定义为抗通胀资产，但OEXN认为，黄金作为非收益类货币资产，其配置价值正在上升。随着实际利率下降趋势增强，黄金的持有成本显著下降，这将进一步增强黄金的吸引力。
综合来看，OEXN维持黄金中长期看涨判断，认为在央行购金潮、“去美元化”、通胀风险和地缘动荡等多重因素的推动下，金价有望突破4000美元大关。OEXN建议投资者继续关注黄金的避险属性与资产配置作用，同时密切留意原油与利率相关资产的策略性机会。
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