卓创资讯：需求偏弱主导市场情绪 沥青现货价格缓慢下行

　　卓创资讯分析师 耿雯

　　[导语]本周现货市场观望情绪浓厚，一方面，价格延续前期波动行情，加重沥青现货市场观望情绪。另一方面，尽管沥青装置开工负荷率延续下降趋势，但由于国内多地出现降雨以及持续性高温天气，不利于道路项目施工，沥青刚性需求阶段性转弱，进一步施压沥青现货价格，本周沥青现货价格环比出现下跌。短期来看，受到天气影响，未来一周市场需求改善空间仍然有限，整体需求表现仍然偏弱，沥青现货价格或将出现下移。

　　周度沥青现货价格持续下跌

　　2025年7月24日当周，沥青现货价格整体以缓慢下跌为主。截至7月24日当周，周度沥青现货均价为3847.29元/吨，较上周沥青现货均价下跌9.42元/吨，其中周内最高价为3855.43元/吨，出现在7月18日，最低价在3839.72元/吨，出现7月24日。从波动幅度来看，周内市场沥青价格波动幅度为15.71元/吨，较上周价格波动幅度明显扩大。本周需求端阶段性转弱，对沥青现货价格利空影响明显，本周沥青现货价格持续下跌。

　　油价整体呈现连续震荡行情 沥青现货市场谨慎观望

　　从成本端来看，本周美原油均价66.71美元/桶，较上周跌0.27美元/桶，或0.41%；布伦特原油均价69.02美元/桶，较上周跌0.07美元/桶，或0.10%。月内原油价格整体延续区间波动的行情走势，加重沥青现货市场观望情绪。

　　本周原油价格以连续震荡为主，美原油主流波动区间位于65-68美元/桶。原油市场仍然主要关注贸易谈判问题，美国和日本达成贸易协议，但是和欧洲谈判依然存在问题，谈判过程曲折，市场保持谨慎态度，原油价格保持窄幅波动。此外，美国石油库存公布，原油库存下降符合季节性规律，且去库预期存在，为原油价格提供底部支撑，但是馏分油出现库存增加，油价上方面临阻力。其他的比如中东核问题谈判，欧洲局势扰动等地缘因素对油价影响有限。因此，市场缺乏核心驱动因素，市场选择观望，油价延续前期震荡行情，对沥青现货价格缺乏明确的方向指引加重沥青现货市场观望情绪。

　　沥青刚性需求阶段性转弱 现货价格承压下行

　　从沥青供需面来看，本周沥青装置平均开工负荷率大概为36.23%，环比下降了2.43个百分点。尽管沥青产量有所减少，但从需求端分析，过去一周，台风天气导致华南地区、东南沿海地区降雨偏多，沥青刚性需求呈现偏弱的状态。另外，山东、华北地区也出现连续的降雨天气，叠加华北、华中、川渝等地区出现持续性高温天气，均不利于道路项目施工，沥青刚性需求阶段性转弱。因此，截至7月23日，虽然沥青炼厂库存以及社会库存均出现降库，但降库幅度较小，需求端偏弱仍占据沥青现货市场主导，持续施压沥青现货价格下行。

　　短期而言，需求端来看，下周南方地区受双台风影响降雨较多，华北东北等地区也多降雨天气，且目前终端项目资金情况欠佳，市场需求改善空间有限，表现仍然偏弱。供应端，下周金陵石化预计维持偏高负荷，山东胜星石化复产沥青，开工率略有走高，且目前社会库资源充裕，市场资源充足利空现货价格。成本端来看，关注美国与欧洲及中国的贸易谈判进展，预计下周原油运行区间于本周基本持稳，成本端利好有限。另外，目前“反内卷”及淘汰落后产能相关政策对沥青生产及需求端影响暂时有限，暂不是市场的主要影响因素。预计下周沥青现货价格运行区间小幅下移，全国沥青均价波动区间大约在3830-3850元/吨。