摘要：
... 文章来源：深圳市投资基金同业公会
香港《稳定币条例》生效在即，稳定币发行人发牌制度摘要说明将出炉，预计下周稳定币发行人牌照申请或启动。在冲刺阶段，机构积极备战发行、交易、储备金管理、稳定币托管等业务环节，抢占市场机会。
警惕过度炒作
近日，香港金融管理局总裁余伟文撰文表示，将发布“稳定币发行人发牌制度”的摘要说明，阐述金管局接受和处理牌照申请的安排。
近期，关于香港金管局发牌形式的揣测不绝于耳，余伟文的发文起到以正视听的作用。他指出，要以稳妥、可持续的原则落实《稳定币条例》。稳定币作为新兴的支付工具，将逐渐进入传统金融体系，有必要防范市场和舆论过度炒作。
余伟文提到几类值得关注的现象。首先是过度概念化。关于稳定币的讨论容易集中于其对传统金融特别是支付体系的颠覆，而一旦从概念和理论层面转到应用场景和具体安排，就会出现明显落差。其次，泡沫化趋势值得关注。近期，稳定币概念被“热炒”，一些上市公司，无论本业与稳定币或者数码资产是否相关，只要宣称有意开拓稳定币业务，股价就应声上涨。第三，当前市场上出现了借推销数码资产和稳定币进行诈骗的行为。
北京大成律师事务所高级合伙人肖飒接受媒体采访时表示，当前对稳定币降温非常必要，余伟文的警告有现实意义。稳定币作为新兴的支付工具，当为传统金融体系提供更高效、便捷的支付手段，而非金融投资品，其与真实世界资产代币化有本质区别。市场对其功能的过度炒作和概念化解读，偏离了其实际用途，可能带来引发市场泡沫和误导投资者等一系列金融风险。
银行备战托管业务
统计显示，截至目前，申请香港稳定币牌照的机构超过50家，远远多于首批可获批牌照的数量。
发行人之外，稳定币生态的方方面面均受到关注。
海外市场方面，传统金融工具代币化广受关注。7月23日，高盛和纽约梅隆银行宣布推出代币化货币市场基金。
摩根大通策略师Teresa Ho表示，货币市场基金的代币化致力于保持“现金管理工具”吸引力，特别是在稳定币采用率不断增长，传统基金产品吸引力受到挑战的前提下。
稳定币托管环节亦受到关注。例如，旗下蚂蚁国际和蚂蚁数科分别官宣将在香港申请稳定币发行人牌照，其中蚂蚁国际的储备银行选择了德意志银行；众安银行也与多家潜在稳定币发行人进行了接洽。
7月17日，招商永隆银行发文透露了其对稳定币储备托管业务的计划。该行表示，在托管形式上，将发行人本身的资产与储备资产区隔开，由信托计划持有储备资产。招商永隆银行作为托管人，招商永隆信托（前者子公司）作为信托人，实现对储备资产的保管和实时兑换。
对于香港银行业而言，储备托管业务是具有吸引力的业务类型。据了解，托管费率的行业平均水平预计在0.1%~0.5%。以“稳定币第一股”Circle为例，其每年需向托管机构支付不菲的托管费用。路透社报道称，Circle试图申请相关牌照，自己为平台用户提供托管服务。
目前，香港财经事务及库务局、香港证监会正就设立数字资产交易和托管服务提供者发牌制度的立法建议展开联合公众咨询，咨询截止时间为8月29日。
据了解，任何机构如在香港经营提供数字资产托管服务的业务，须获证监会发牌或在证监会注册。经营提供数字资产托管服务业务的持牌人或注册人需要符合适当人选的评定准则。
香港财库局局长许正宇表示，将香港建设成为全球领先数字资产中心，会为投资者提供充分保障。拟议的发牌制度将以保障投资者利益为核心，构建全面的数字资产规管框架。
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