7000亿买断式逆回购来了 市场关注本月会否延续净投放

　　8月7日，中国人民银行发布公开市场买断式逆回购招标公告称，为保持银行体系流动性充裕，8月8日，将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展7000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。

　　8月分别有4000亿元3个月期和5000亿元6个月期买断式逆回购到期。市场分析认为，虽然截至8日买断式逆回购形成2000亿元的净回笼，但这并不意味着8月买断式逆回购就将缩量。

　　首席经济学家明明分析，考虑到长债发行压力下8月流动性缺口有所抬升，叠加存单到期压力边际抬升，在维持流动性充裕的诉求下，央行可能会延续6月以来买断式逆回购净投放的操作模式，不排除后续续作6个月期品种买断式逆回购的可能性。另一方面，本月MLF（中期借贷便利）到期规模为3000亿元，预计MLF可能也会配合延续此前小幅净投放的操作方式。

　　东方金诚首席宏观分析师王青也表示，这很可能意味着月内央行还将开展一次6个月期买断式逆回购操作，预计本月两个期限品种的合计操作金额会在9000亿元到期量之上。另外，8月还有3000亿元MLF到期，预计央行也会加量续作。

　　上述专家之所以作出这样的分析，背后的主要原因在于：7月30日中央政治局会议要求加快政府债券发行使用，8月会继续处于政府债券发行高峰期；此外，8月存单到期规模较大，监管层持续强调“引导金融机构加大货币信贷投放力度”。

　　王青预计，8月在短期市场流动性继续处于较为稳定的充裕状态下，中期市场流动性有一定收紧压力。由此，预计8月央行会继续通过MLF、买断式逆回购注入中期流动性。这一方面有助于在政府债券持续处于发行高峰期阶段，保持银行体系流动性充裕，另一方面也释放了数量型货币政策工具持续加力的信号，有助于推动宽信用进程，强化逆周期调节。

　　王青判断，在上半年宏观经济稳中偏强、三季度外部波动及经济增长动能变化有待进一步观察的背景下，短期内降准和恢复国债买卖的概率不大，央行更可能通过MLF和买断式逆回购等政策工具保持市场流动性充裕。不过，7月制造业PMI指数在收缩区间再度下行，结束了此前两个月的回升过程，这意味着近期经济下行压力有所加大。预计四季度央行也有可能再度实施降准降息。