【光大金工】震荡上行仍是市场主基调——金融工程市场跟踪周报20250810

adminddos 2025-08-10 19:15:30 3 抢沙发

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摘要： ...

（来源：EB金工）

本周市场核心观点与市场复盘

本周（2025.08.04-2025.08.08，下同）A股震荡上行，主要宽基指数量能有所收缩。资金面方面，股票型ETF资金净流出，融资增加额维持正增长——资金面延续分歧状态。

指数冲高背景下，市场风险偏好不断提升，资金方面反应投资者尚未对指数进一步上行达成共识。风格与主题表现方面，风格持续性减弱，主题切换较为频繁。短线市场或维持震荡，中长线震荡上行仍是主线。

本周市场各指数全面上涨，上证综指上涨2.11%，上证50上涨1.27%，沪深300上涨1.23%，中证500上涨1.78%，中证1000上涨2.51%，创业板指上涨0.49%，北证50指数上涨1.56%。

截至2025年8月8日，宽基指数来看，沪深300、中证500、中证1000、创业板指处于估值分位数“适中”等级，上证指数、上证50处于估值分位数“危险”等级。

中信一级行业分类来看，电力及公用事业、家电、食品饮料、农林牧渔、非银行金融、交通运输处于估值分位数“安全”等级。

截面波动率来看，最近一周沪深300、中证500、中证1000指数成分股横截面波动率环比前一周下降，短期Alpha环境减弱。

时间序列上来看，最近一周沪深300、中证500、中证1000指数成分股时间序列波动率环比前一周下降，Alpha环境减弱。

资金面跟踪

机构调研来看，本周受到机构关注程度最高的前5大个股依次为（268家）、（251家）、（246家）、-WD（183家）和（183家）。

本周港股通交易区间为2025年8月4日-2025年8月8日，南向资金净流入217.51亿港元，其中沪市港股通净流入71.98亿港元，深市港股通净流入145.53亿港元。

股票型ETF本周收益中位数为1.36%，资金净流出42.72亿元。港股ETF本周收益中位数为1.13%，资金净流入123.53亿元。跨境ETF本周收益中位数为2.51%，资金净流入6.00亿元。商品型ETF本周收益中位数为2.06%，资金净流出29.26亿元。

本周核心观点

主要指数表现与热点复盘

从中信一级行业来看，本周涨幅最高的前5大行业依次为有色金属、机械、国防军工、纺织服装、煤炭；中信一级行业中振幅最高的前5大行业依次为国防军工、机械、有色金属、纺织服装、煤炭。

从热点概念来看，本周概念指数中表现最好的前5大概念依次为PEEK材料指数、减速器指数、射频及天线指数、军工信息化指数、液冷服务器指数；表现最差的5大概念依次为CRO指数、Kimi指数、拼多多合作商指数、减肥药指数、创新药指数。

宽基指数和行业指数估值

中信一级行业分类来看，电力及公用事业、家电、食品饮料、农林牧渔、非银行金融、交通运输处于估值分位数“安全”等级。

量化情绪跟踪

量能择时

从量能择时信号来看，截至8月8日，各指数量能择时信号均为谨慎观点。

沪深300上涨家数占比情绪指标

强势股往往具备较强的示范效应，当市场情绪处于乐观状态时，强势股的持续上行能为整个板块带来机会。我们可以通过计算指数成分股的近期正收益的个数来判断市场情绪。当市场中正收益的股票逐步增多时，往往处于行情的底部。同理，当大部分股票都处于正收益状态，情绪可能已经过热，未来有下跌风险。

指标计算方法：

N日上涨家数占比 = 沪深300指数成分股过去N日收益大于0的个股数占比。

我们发现，该指标可以较快捕捉上涨机会；同时，由于选择在市场过热阶段提前止盈离场，也会错失市场持续亢奋阶段的上涨收益。指标在对下跌市场的判断也存在缺陷，难以有效规避下跌风险。截至2025年8月8日，该指标最近一周上升，上涨家数占比指标目前高于80%，市场情绪高涨。

沪深300上涨家数占比择时跟踪

我们通过对指标进行两次不同窗口期的平滑来捕捉指标变动情况，当短期平滑线大于长期平滑线时，说明指标正在上行，看多市场。当短期平滑线小于长期平滑线时，说明市场情绪正在拐头向下，对市场持中性态度。

指标值处理及开平仓信号应用：

（1）沪深300指数N日上涨家数占比并进行窗口期为N1和N2的移动平均，分别称之为慢线和快线，其中N1>N2。

（2）当且快线>慢线时，看多沪深300指数。

其中N=230，N1=50，N2=35。

截至2025年8月8日，从动量情绪指标走势来看，快线慢线同步上升，快线处于慢线上方，预计在未来一段时间内将维持看多观点。

均线情绪指标

我们在报告《司空见惯叙指标——技术形态选股系列报告之五》中讨论过八均线体系的使用方式——以指标区间对标的指数的趋势状态进行判断。我们将八均线区间值处于1/2/3 时对八均线指标值赋值为-1，八均线区间值处于4/5/6 时对八均线指标值赋值为0，八均线区间值处于7/8/9 时对八均线指标值赋值为1。通过这种划分，指标值状态与HS300 的涨跌变化规律更加清晰。

1.指标计算方法

计算沪深300收盘价八均线数值，均线参数为8，13，21，34，55，89，144，233。

2.指标值处理及开平仓信号应用

（1）计算当日沪深300指数收盘价大于八均线指标值的数量。

（2）当前价格大于八均线指标值的数量超过5时，看多沪深300指数。

截至2025年8月8日，从均线情绪指标来看，近期沪深300指数处于情绪景气区间。

市场赚钱效应观察

横截面波动率

截面波动率来看，最近一周沪深300、中证500、中证1000指数成分股横截面波动率环比前一周下降，短期Alpha环境减弱。近一个季度看，沪深300指数横截面波动率处于近半年中等分位点，Alpha环境一般；中证500和中证1000指数横截面波动率处于近半年中下分位点，Alpha环境较差。

时间序列波动率

时间序列上来看，最近一周沪深300、中证500、中证1000指数成分股时间序列波动率环比前一周下降，Alpha环境减弱。近一个季度看，沪深300、中证500、中证1000指数波动率处于近半年中下分位点，Alpha环境较差。

机构调研跟踪

本节仅统计有机构投资者参与的调研。考虑到调研日期与公告日期存在滞后关系，为保证机构调研信息的及时性，本节仅以最近7日内已公告的机构调研事件为样本，简称为“本周”。

本周（2025.08.02-2025.08.08，下同），机构调研活动累计155场。从三地上市公司被调研次数来看，沪市上市公司累计被调研73次，深市上市公司累计被调研78次，北证上市公司累计被调研4次。

从被调研股票市值来看，市值小于等于100亿、100亿至200亿、200亿至500亿以及大于500亿的上市公司累计被调研62次、44次、35次和14次。

从调研类型来看，特定对象调研和其他为本周主要调研类型，占比分别为74.19%和11.61%。从机构类型来看，投资公司、基金公司和证券公司的调研次数占比依次为7.0%、26.3%和54.2%。

从中信一级行业来看，本周电子、计算机和机械行业被调研次数较多，本周涨跌幅依次为1.48%、0.03%和5.75%。

从个股来看，本周受到机构关注程度最高的前5大个股依次为东鹏饮料（268家）、中宠股份（251家）、海康威视（246家）、九号公司-WD（183家）和鼎通科技（183家）。

股指期货跟踪

本周IF当月合约上涨1.31 %，收于4096.8，收盘基差-0.20%；IH当月合约上涨1.07 %，收于2785，收盘基差-0.15%；IC当月合约上涨2.04 %，收于6299.4，收盘基差-0.38%；IM当月合约上涨2.79 %，收于6810.2，收盘基差-0.41%。

本周除上证50外，沪深300、中证500、中证1000指数期货主力合约贴水率环比前一交易周上升。IF当月合约近一季度平均每周基差变化0.02%，相比于近半年的0.01%环境变好。IH当月合约近一季度平均每周基差变化0.01%，相比于近半年的0.01%环境不变。IC当月合约近一季度平均每周基差变化0.03%，相比于近半年的0.01%环境变好。