疲弱数据强化降息预期 美银下调美债收益率预测

美国银行利率策略师下调了美国国债收益率预测，因为他们预计近期的经济数据将促使美联储改变风险评估。以Mark Cabana为首的策略师团队将美国2年期国债收益率年终预测从之前的3.75%下调至3.5%。他们还预计到12 月底，美国10年期国债收益率将达到4.25%，而此前的预测为4.5%。

Cabana周一在一份报告中写道：“近期美国数据显著改变了市场对美联储的预期以及我们对美国利率的看法。美联储独立性受损的风险可能导致通胀容忍度上升，以及出现更多低利率拥护者，这些因素都影响了我们的思考。”

尽管美国银行经济团队仍预计美联储将在2026年下半年之前保持利率不变，但利率策略师们表示，疲软的劳动力市场数据增加了利率下调的风险。策略师写道，美国总统唐纳德·特朗普的盟友斯蒂芬·米兰被任命为美联储理事“可能会进一步推动利率下调”。

美国银行利率策略师建议押注五年期隔夜指数掉期利率将下降，目标是从目前的3.46%下调至2.8%。他们还主张“在任何利率上升的情况下增加久期”，并预计反映投资者通胀预期的盈亏平衡利率将会扩大。

利率互换交易显示，交易员们预计12月前美联储将降息两次以上，且美联储最早在下个月降息25个基点的可能性约为80%。

尽管市场对9月份降息的预期“过高”，但策略师表示，他们不愿意淡化这一预期，因为美联储甚至可能会将借贷成本下调50个基点，类似于2024年9月政策制定者以大幅降息的方式启动宽松周期的做法。