星展：升李宁目标价至19.5港元 盈利复苏动能正在增强

　　星展发布研报称，（02331）是中国领先的本土运动服饰品牌，截至2024年市场份额为10.3%。公司亦发展了李宁YOUNG及李宁China品牌，以融入青年文化趋势。该行又表示尽管市场竞争激烈，但增长正在复苏，遂将目标价从17.4港元上调至每股19.5港元，基于滚动12个月市盈率16倍（此前为2025财年市盈率15倍），对比全球同行2025和2026财年预测市盈率24倍及19.9倍，评级“买入”。

　　星展表示，公司已改善线下及电子商务渠道的零售折扣率。星展预计李宁2025及2026财年销售额，将分别温和增长1%和6%，受跑步及户外服饰类别的稳定增长，及即将在意大利米兰举行的2026年冬季奥林匹克运动会投资推动。与此同时，运动生活方式板块的增长正在稳定。