铜幸免于难、铝在劫难逃，特朗普关税大棒为何“厚此薄彼”？

美国铜业巨头游说关税可能削弱美国铜业生产，以及精炼铜对美国制造业的重要性，促成了这一豁免政策。而美国铝业生产商则一直大力支持关税政策，认为这对保护美国铝冶炼业余下产能至关重要。此外，电力成本也是重要影响因素之一。

对精炼铜金属免征进口关税，却对铝征收50%的高额关税，特朗普政府为何为两种金属态度迥然不同？

据央视新闻，当地时间7月30日，美国总统特朗普签署公告，宣布8月1日起仅对铜管、铜线、电缆等半成品及铜密集型制成品征收50%关税，但豁免了作为国际贸易主流的精炼铜，包括阴极铜和阳极铜。

这一意外决定仅对铜线、铜管和铜板等半成品征税，令铜市场震动。自周三宣布以来，美铜已下跌超过20%。相比之下，自6月以来进口到美国的铝金属面临50%的关税。

在这背后，铜业巨头Freeport-McMoRan等主要生产商游说关税可能削弱美国铜业生产，以及精炼铜对美国制造业的重要性，促成了这一豁免政策。而美国铝业生产商则一直大力支持关税政策，认为这对保护美国铝冶炼业产能至关重要。

此外，电力成本也是重要影响因素之一，不同的电力成本结构，正在决定各金属行业的贸易保护程度。

铝业积极游说获政策支持

据媒体周二报道，美国铝业生产商Century Aluminum一直大力支持关税政策，认为这对保护美国铝冶炼业产能至关重要。该公司在6月发布的声明中表示：

Century Aluminum公司赞赏特朗普总统通过将铝关税提高至50%，坚定不移地捍卫关键金属在美国生产。

电力成本劣势已导致美国铝冶炼产能大幅萎缩。目前美国仅有4家活跃的铝冶炼厂，而1995年时有23家。根据美国地质调查局数据，美国初级铝产量从1995年的335万公吨下降至2015年的160万公吨，去年进一步降至67万公吨。

这一产能衰退为铝业争取贸易保护提供了有力论据，也解释了为何铝金属能够获得50%的高额关税保护。

铜业游说力量“促成豁免”

精炼铜获得关税豁免反映了其对美国制造业的重要性，以及包括主要生产商Freeport-McMoRan在内的行业影响力。该公司今年早些时候在回应美国政府铜进口关税调查的意见征集中警告，关税可能削弱美国铜业生产。

Freeport-McMoRan在提交的意见中指出：

全球贸易战可能导致经济增长放缓。美国或全球经济增长放缓将对铜价产生负面影响，由于国内铜业成本结构较高，这可能威胁到国内铜业的生存能力。

这一论证策略与铝业形成鲜明对比。铜业强调贸易战对其不利影响，而非寻求保护；铝业则积极争取关税保护以维持生存。不同的成本结构和市场地位，决定了两个行业截然不同的游说策略和政策结果。

电力成本差异决定政策倾斜

电力成本在美国金属冶炼业中占据不同比重，直接影响了政府的关税政策取向。据麦格理银行估算，生产初级铝和铜的能源成本分别约占总成本的50%和30%。

美国铝冶炼厂面临的电力成本高于铜生产商，这使得铝业在争取贸易保护方面具有更强的经济理据。分析师指出，相比阿联酋、巴林和全球最大生产国中国，美国电力成本处于劣势地位。

麦格理分析师Marcus Garvey表示，在没有大幅干预的情况下，建设任何新的铝冶炼产能都没有经济依据。即便有干预，也可能不够充分。投资者面临的主要困难是难以获得具有竞争力的长期电力采购协议。

风险提示及免责条款

市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。